黄金覆盖率（gold coverage ratio）

一位最受尊敬的黄金基金经理认为，金价会在未来12个月内创下新高。托克维尔黄金基金（Tocqueville Gold Fund）经理约翰·海瑟威（John Hathaway）最近在致股东的信中做出上述预测的根据是：只要实际利率持续停留在负水平，也就是说，只要央行把利率压低在通胀率水平下方，那么金价走势就会保持良好。

海瑟威在信中以回答读者问题的方式写道：“有人认为，如果共和党在11月总统大选中获胜，那对于黄金而言将会是一个改变游戏规则的事件，这会导致伯南克被免职，财政赤字得到控制，通过美联储资产负债表膨胀而引发的流动性过剩得以轻易消除，以及美国经济增长强劲势头得以恢复。”

海瑟威继续写道：“所有这一切将需要在分配给新一届政府的四年任期内发生，与此同时选民们耐心地等待着魔法生效。虽然这种乐观的假设情景是有可能实现的，但我们认为其可能性相当渺茫。

“因此，我们认为，在选举前金价及金矿股基于这种可能性而可能走软的任何时候，都是投资者逢低买入的机会。”

信不信由你，有几位主流分析师目前对黄金走势所持的看法甚至比海瑟威还要超前。
美银美林编制了一张耐人寻味的图表，这张图表追踪对比了从2009年初实施第一轮量化宽松措施开始美联储资产负债表的扩张与金价的走势。该图表得出了明年夏天及2014年年底时的金价目标。

加里·杜根（Gary Dugan）说：“贵金属正在发生的情况是，他们正越来越趋于主流。”
杜根在苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)私人银行业务分支机构Coutts担任亚洲和中东地区首席投资官。

十年前，投资者在自己的投资组合中很少持有任何黄金。现在，杜根告诉路透社说：“我们正在回归常态，而这个常态就是：贵金属是个人投资组合的核心部分。”

杜根说：“一些客户问我金价目前的走向，我回答说不用考虑黄金的价格。黄金的作用是价值储存。”这话说得真动听……

这里还有一个办法来评价美联储行动正如何推动金价走势：这个指标叫做黄金覆盖率（gold coverage ratio）。

这个指标衡量的是美联储持有的黄金总量与货币供应总量之间的比率。全球金融服务公司——古根海姆合伙公司（Guggenheim Partners）首席投资官斯科特·米奈德（Scott Minerd）表示：“这个比率往往会出现急剧波动，而且在通胀放缓或价格相对稳定的时期会出现下滑。”

你可能并不认为我们目前正处于价格相对稳定的时期，但让我们姑且相信米奈德的观点：黄金覆盖率目前正处于历史最低水平17％……这产生了下述两个诱人的可能性。

米奈德写道：“黄金覆盖率的历史平均值大约是40％，这意味着，目前的金价必须上涨一倍以上，才能使黄金覆盖率达到历史平均水平。”

更好的情况是：“在20世纪期间，黄金覆盖率曾两度攀升至100％以上，”最近的一次是在1980年黄金达到最高价位，“要是今天发生这个情况的话，那么一盎司黄金的价值将会超过12,000美元。”

http://www.forbeschina.com/review/201210/0020720.shtml